Dette Infrastructure et Immobilier
Comment optimiser la Due diligence et la gestion de Dettes Infrastructure & Immobilier ?
Objectifs :
- Se familiariser avec les principaux montages de transactions de Dette autour d’une société ad-hoc (SPC)
- Identifier les principaux risques et connaitre les instruments de couverture
- S’initier à la modélisation des cash flows du projet et déterminer la capacité d’endettement d’un projet et les principaux ratios d’analyse (DSCR, ICR…)
- Connaitre l’évolution des marchés, notamment les Partenariats Publics Privés (PPP)
- Savoir construire une offre de prêt (term sheet)
- Se familiariser avec la terminologie anglo-saxonne du secteur
Méthodologie
Etudes de cas, jeux de rôle, quiz pour tester à mi – parcours votre assimilation, échange d’expériences et de pratiques entre les participants, jeux de rôle de négociation de l’offre de crédit: tout est fait pour vous mettre en situation et vous permettre d’assimiler rapidement et durablement au cours de ces deux jours intenses. La formation peut être animée en anglais ou en français.
Durée :
Deux jours en présentiel ou 4 demi-journées en distanciel
Public concerné :
- Assureurs, fonds de pension et investisseurs travaillant sur des fonds de dette
- Responsables des risques
- Responsables et collaborateurs de Middle Office
- Fonctions support, notamment juridiques
Programme :
Jour 1 : Projets d’infrastructure
Introduction : Revue des principes généraux du Financement de Projet avec un Quiz d’introduction. Resituer le financement de projet face en tant que financement structuré et le comparer aux produits de financement Corporate ou d’actifs. Les notions de financement sans recours ou à recours limité.
- A. Les principales parties prenantes au projet et leur implication dans la gestion du risque: Sponsors industriels et financiers, Etat, « Offtaker», Fournisseurs, Sociétés d’ingénierie, Société d’exploitation et de maintenance (O&M). Illustration avec le projet Nam Theun (Etude de cas No 1)
Les étapes du montage juridique et financier (autour de la structure centrale de société ad hoc - SPC). Montages BOT. DBFT.
- B. Analyse et Gestion du risque. Présentation d’une matrice de risque et des principaux ratios d’analyse de risque : DSCR, ICR, LLCR
- C. Le rôle croissant des Agences de Crédit Export et des multilatéraux dans le partage du risque
- D. Le financement de projet: un financement de cash flows. Mise en pratique d’une modélisation de projet. Passage en revue des principaux paramètres de sensitivité de l’EBITDA. Calcul des principaux ratios et de la capacité d’endettement du projet. Application sur un projet d’usine d’aluminium au Vietnam.
- E. La sécurisation du financement : covenants financiers et non financiers, Conditions Precedent (CP’s), gestion de la waterfall et fixation des scénarii de défaut.
- F. La mise en place de l’offre de crédit finale. Etude de cas No 4: rédaction d’une Term sheet sur un projet PPP: la construction d’une ligne TGV.
Jour 2 : Projet Immobiliers
- A. Composantes d’un financement investisseurs et principaux types de dette et sous – jacent:
- 1. financement d’un actif unique,
- 2. d’un portefeuille,
- 3. credit sale & lease back et
- 4. crédit – bail Immo
- B. L’analyse du risque. La constitution de la Data Room et le processus de Due diligence en 3 phases :
- 1. Analyse de la structuration (SPC) et de sa domiciliation (montages cross –boarder notamment)
- 2. Analyse des parties prenantes à la transaction: investisseurs, exploitant, utilisateur
- 3. Analyse du sous –jacent immobilier à travers :
- les baux
- le rapport de valorisation
- L’état locatif
- etc…
- C. La sécurisation du financement :
- 1. covenants financiers (LTV, DSCR, ICR) et non-financiers, Conditions Precedent (CP’s) sûretés hypothécaires et non hypothécaires (Nantissements, Loi Dailly etc.)
- 2. Les mécanismes de sécurisation de "waterfall".
La gestion du risque par tranchage des actifs.
Techniques de subordination : dette junior, senior, mezzanine)
Conclusion : Tendances actuelles sur le marché du financement Immo avec l’arrivée de nouveaux acteurs
Votre intervenante : Sylvaine Chubert
Vingt ans d’expérience à l’international au sein de grands groupes bancaires (BNP Paribas, ING, Bouwfonds – Abn Amro, Rabobank), où elle a exercé des fonctions commerciales puis de gestion des risques sur des opérations Corporate, Trade Finance puis de Financements de Projets immobiliers. Depuis plus de 10 ans, elle collabore également en tant que professeur invité à plusieurs programmes Master et Executive Master en Finance, notamment à l’université de Paris IX Dauphine et à l’EDHEC. Aujourd’hui, elle intervient en tant que formatrice et consultante auprès de banques, investisseurs, entreprises exportatrices et sponsors de projets.
Si cette formation vous intéresse, consultez aussi les thématiques :
Glossaire franco-anglais du financement immo
